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金沙娱乐直营网:DII基金疑问浮现 全球化投资A股打底

时间:2018/7/15 15:12:13  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  时隔三年,QDII额度再度放开,公募基金海外淘金空间提升,今年以来也有多只新QDII基金成功发行。与往年偏重扩容指数基金不同,配置全球市场(涵盖A股)的主动管理型基金成为今年QDII基金发行的主力。  值得注意的是,与目前市场上同类产品不同的是,工银瑞信新经济和华夏新时代在配...

  时隔三年,QDII额度再度放开,公募基金海外淘金空间提升,今年以来也有多只新QDII基金成功发行。与往年偏重扩容指数基金不同,配置全球市场(涵盖A股)的主动管理型基金成为今年QDII基金发行的主力。

  值得注意的是,与目前市场上同类产品不同的是,工银瑞信新经济和华夏新时代在配置全球市场的同时也能投资A股。

  QDII全球配置侧重点不同

  QDII基金的初衷在于实现全球化分散投资,以国际化视野精选具有良好成长潜能、价值被相对低估的行业和公司进行投资;而从今年一季报公布的QDII基金在海外各市场的分布来看,我国QDII基金配置资产带有明显的区域特征,香港市场和美国市场的投资仍然是海外投资的主流,两地投资总市值分别占QDII基金投资市值的62.3%和22.4%。目前配置全球市场的QDII基金数量并不多,其中一部分还带有明显的主题特征,但是可以看到,市场上10只全球市场产品仍以配置美国和港股为主。

  今年以来,QDII基金收益率出现明显的分化,原油主题和集中美股的基金表现居前:嘉实原油、易方达原油美元现汇涨幅超过20%,多只追踪纳斯达克指数的基金收益也在15%以上;而以投资香港市场为主的大中华区QDII大部分获得负收益,平均跌幅3.68%。全球市场产品则表现得中规中矩,工银瑞信的两只产品均为投资比较分散的全球类产品,参考一季报中数据,工银瑞信全球精选美国资产占比达到72.48%,香港、瑞士、法国和日本比重相当,均在4%左右;工银瑞信全球配置美股和港股配置比例分别为52.76%和27.25%,同时也适量配置了其他发达市场的股票。

  同样获得正收益的中银标普全球精选则并未配置港股,除了49.36%的美股仓位外,还分别在英国市场和加拿大市场配置了17.40%和14.65%的权益仓位。反观今年表现不佳的几只全球市场QDII基金,长盛环球景气行业和广发全球精选均有超过七成的港股仓位。可以判断,今年在港股高位震荡的市场背景下,相对分散的配置确实能够减少单一市场的系统性风险。

  因为基金合同约定等原因,QDII基金很少投向国内股票,从一季报公布的重仓股数据上看,市场上仅有5只QDII基金配置了A股,其中汇添富全球医疗、汇添富全球移动互联和华夏移动互联网三只为主题类QDII基金,恒瑞医药、大华股份、分众传媒、海康威视等公司出现在重仓股之中。上投摩根中国世纪和华夏大中华企业精选的A股投资比例较高,分别达到44.9%和31.34%,但是除了国内市场,两只基金都大量配置了在香港上市的中概股,因为基础市场表现不佳,两只基金今年以来分别下跌2.45%和13.64%。

  QDII配置A股背后的隐忧

  近几年基金公司一直致力于拓宽QDII基金的投资领域和产品类型,相关机构的产品设计也会尽量避免同质化。但是国内QDII发展水平参差不齐,存量基金规模方面,在龙头基金公司占据近半市场份额的同时,八成左右产品规模低于10亿元,20%的产品属于迷你基金。

  以全球配置为亮点的基金也并没有受到市场热捧,10只全球配置QDII基金中,7只产品的规模不足5亿元,例如规模较大的华夏全球精选和南方全球精选,一季报披露的规模也相比去年底有了明显的下滑。今年以来全球资本市场有所震荡,或许也对投资者投资海外起到了一定的影响,今年新成立的QDII基金首募规模也不大,均在2亿元至4亿元之间。但是除了风险因素,基金公司运作时还有一个很重要的考虑因素是成本和收益匹配的问题;简单来说,承担一定的风险,付出一定的成本后如果无法获取相应的规模收益,那就得不偿失了。基金规模小会导致基金产品在海外投资标的配置上力不从心,虽然会引起投资者诟病,但对于能够投向A股的产品,多配置国内资产可能是更具性价比的选择。

  外管局6月底数据显示,6月QDII额度再度增加,而在这一轮的QDII额度重启中,基金公司的积极性很高,4月份有15家基金公司获得了55亿美元新增额度。此外,随着沪深港通的开启,通过沪深港通购买港股并不占用QDII额度,越来越多的港股配置通过沪深港通完成,原本被购买港股占用的QDII额度就可以更多地进行全球化资产配置。

  随着居民海外资产配置需求不断升温,重获“弹药”的QDII基金可根据细分市场机会与投资者需求动态灵活配置境外资产;而如果基金仍然大比例投向A股市场和港股市场,这样基金可能会与目前市场上的沪港深基金产生重合,也可能会和部分投资者多元配置的意愿相悖。

  在美联储进入加息通道且中美基本面存有预期差的情况下,人民币贬值预期将持续存在,今年以来全球股市承压宽幅震荡,也有基金公司会认为目前并不是介入海外市场好的时点。但国内市场同样充满未知,趋势性上涨行情难现。A股和全球其他市场同时配置,能够一定程度减少波动,但也对基金公司提出了更高的要求。

  从国内基金公司海外投资能力来看,虽然过去几年已发行QDII的基金公司积累了一定的海外投资经验,在人员配置上也有所增加,但整体看仍和国际上的成熟资产管理公司有较大差距。QDII基金购买更多的是相对熟悉的中概股,由于今年以来海外互联网中概股上涨,才使得QDII基金收益水涨船高。然而放眼全球市场配置,很多市场QDII基金的覆盖依旧单薄。

  最后,这类新型全球市场QDII产品与投资者之间最大的隐患点在于信息的不对称,或者说因为投资范围太过宽泛,投资者对于这类基金产品无法进行有效的个人投资分析,大部分的认知和感受来源于收益率。从长期看,这类QDII基金只有为投资者提供更加完善的配置方向,才能真正吸引到优质资源。

  此外,有趣的是,在沪伦通即将年底启动的背景下,英国股市会不会成为新一代QDII基金们竞相追涨的热点区域呢?

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(责任编辑:DF064)


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